1431 Lib Workの業績について考察してみた

PERAGARU管理人

Lib Workの事業概要

沿革

1997年8月、1974年3月設立の瀬口工務店を法人化し、有限会社瀬口工務店を設立。2000年6月に株式会社に組織変更。また、2004年11月に株式会社エスケーホームに商号変更。その後、第三者割り当てなどにより、もともと5,000千円だった資本金が178,950千円まで増資。そして2015年8月に福岡証券取引所Q-Boardに株式を上場。2018年4月に株式会社Lib Workに商号変更。さらに2019年6月に公募及び第三者割当増資により343,502千円に増資をしたのち、東京証券取引所マザーズに株式を上場。

株主構成

主要株主である株式会社CSホールディングスが38.25%保有している。当該会社は株式会社Lib Workの代表取締役である瀬口力(創業者の子)が代表取締役を務める資産管理会社となっている。その他、創業家で株式を保有しており、創業家(上位株主のみ)関連で66.85%保有している。また、従業員持株会や個人株主により保有されている。なお、上位10株主で77.98%となっている。

取締役会構成

取締役会は8名で構成されており、そのうち4名が社外取締役となっている。なお、4名の社外取締役は投資会社のベンチャーキャピタルとしての勤務経験のある取締役、税理士、経営コンサルタント、弁護士など各専門分野に精通している取締役となっている。

代表取締役の経歴

代表取締役の瀬口力氏は創業者である瀬口正行氏の子供で、同社には有限会社化された1997年8月に入社し、取締役を経て1999年2月に代表取締役に就任している。

報告セグメントと事業の構成、ビジネスモデル

同社は報告セグメントとして戸建住宅事業の単一事業となっている。なお、同社はブランド事業別に、Lib Work事業、sketch事業、アイフォート事業、無印良品の家の4ブランドで事業展開をしている。

競合他社

競合他社は、積水ハウス、住友林業、タマホームなどの大企業から町の工務店的な会社まで幅広く存在している。人口が減少している中で、無数の競合が存在しており、事業環境はかなり厳しいものとなっている。

連結の範囲

2020年7月にタクエーホーム株式会社の株式を取得して子会社化をしたことで、2021年6月期から連結財務諸表を作成している。なお、それまでは単体となっている。

事業モデル

同社は不動産の販売をメインにしており、Webを効率的に活用して集客し、集客コストを下げることでコストパフォーマンスの高い家を提供している。また、同社の販売エリアは九州地方がメインとなっており、九州地方の着工数により同社の業績は変動する。

強みや弱み

同社の強みは先述の通り、Webを活用した販売をすることで集客コストを下げている点が強みとなっている。
一方、弱みとしては少子高齢化や住宅の長寿化など外部要因により、業績が左右されやすい点が弱みとなっている。
・KPI
同社はWebを強みとしており、YouTube(https://www.youtube.com/c/LibWorkCh/featured)を活用して販売を広げている。そのため、同社はWeb集客数やYouTubeのチャンネル登録数をKPIとしている。

懸念点

先述の弱みと同様で、少子高齢化などによる世帯数の減少や住宅の品質向上による住宅の長寿命化、また、ライフスタイルの変化などにより、市場全体で住宅着工数は減少傾向となっており、企業間の競争が激化しており、その結果の業績への影響が懸念点である。

業績の進捗

同社は2016年6月期から2019年6月期にかけて売上高が約30億円から約66億円に成長をしている。これは現代社会におけるWebの活用がうまくいき、集客等も進めることができた結果と思料される。一方、2020年6月期においては新型コロナウイルスの影響を受けて売上高は約60億円に減少している。
売上総利益率は概ね25%〜27%の範囲で安定している。
販管費の中でも、事業の拡大に合わせて従業員を増加させており、人件費は増加傾向となっている。その結果、コロナの影響を受けた2020年6月期は前年比で営業利益が4億円程度の減益となっている。
同社のC/Sは、業績はもちろんのこと、棚卸資産である住宅がどれだけ引き渡されたかの影響も受ける。2019年6月期において、棚卸資産が増加した結果、過去最高益だったにもかかわらず、営業キャッシュフローはマイナスとなっている。なお、2020年6月期においては、住宅展示場の建設などにより、設備投資が多額に発生している。
なお、現在の進行期である2021年6月期は、タクエー株式会社を子会社化したことによる影響、及び、住宅需要が堅調であることから、売上高は95億円と予想されている。